Slow Ventures вложила $64 млн в «культы»: новая ставка венчура на креаторов

Ставка на холдинг, а не на продукт

Бизнесы креаторов по природе меньше традиционных стартапов и часто держатся на одном человеке. Поэтому Slow выстроила особую структуру сделок: фонд инвестирует не в конкретный продукт, а в холдинговую компанию, созданную автором, получая долю, как правило, ниже 15–20%.

По словам Лайткап, структура сопоставима с инвестицией в Beast Industries, а не в Feastables: фонд ставит на предпринимателя и экосистему бизнесов, которые он может построить. Доля Slow в каждом отдельном проекте не идентична: если креатор создаёт совместное предприятие с внешним партнёром на паритетных началах, доля фонда действует лишь в принадлежащей автору половине бизнеса.

Перед сделкой фонд проводит расширенную проверку. Помимо стандартных процедур для традиционных основателей Slow анализирует силу сообщества: связывается с подписчиками, чтобы понять, почему они доверяют автору, изучает вовлечённость аудитории, коммерческую тракцию и размер категории. После инвестиции фонд сознательно не вмешивается — не занимает место в совете директоров и не устанавливает KPI.

«Мы инвестируем в культы»

Ключ к стратегии — выбор правильного типа креатора, говорит сооснователь Slow Ventures Сэм Лессин (Sam Lessin). Фонд делит авторов на два лагеря: развлекательных, как MrBeast и Alex Cooper, и нишевых — признанных авторитетов в конкретных областях. Вторые имеют меньшие аудитории, но глубина их отношений с подписчиками даёт преимущество при запуске бизнесов.

«Думаю, мы прошли момент массовых креаторов вроде Beast Industries, — заявил Лессин. — Мы инвестируем в культы. А самые ценные культы — не те, о которых можно рассказать на CNBC».

Показательно, что ни один из трёх новых инвестируемых авторов не строит медиабизнес как таковой. Реклама и спонсорство монетизируют их аудитории, но не являются приоритетом, отмечает Лайткап. Аудитория для них — средство более широкой коммерческой цели. Среди текущих проектов — прямой сбыт потребителю замороженной рыбы в сегменте CPG; авторы планируют расширять источники выручки.

Траст дороже продукта

По мнению Лессина, развитие ИИ лишь усилило эту инвестиционную тезу. Технологии удешевляют создание продуктов, и сам продукт теряет защищённость — доверенная дистрибуция растёт в цене.

«Премия за доверие никогда не была выше, — говорит Лессин. — Сделать продукт так легко, что иметь лучший продукт уже нельзя считать инвестируемым преимуществом. Инвестируемо доверие и сообщество».

Он признаёт, что инвестиции вряд ли принесут сверхдоходности ранних раундов в технологических стартапах. Однако сниженная доходность отражает более высокую вероятность успеха: в отличие от стартапов с идеей на салфетке, креаторы уже имеют лояльную аудиторию, выручку и коммерческую тракцию, что снижает риск полной потери капитала.

Успех стратегии — открытый вопрос. Slow планирует освоить все $64 млн за два-три года, а результаты инвестиций проявятся лишь через годы. Тем не менее модель демонстрирует новый тактический подход институциональных инвесторов к креаторам — ещё одно свидетельство того, что следующая волна влиятельных бизнесов, вероятно, начнётся с отдельных авторов.